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11月行业利差监测与分析。1。高等级债信用利差小幅上行，低等级债信用利差小幅下行。11月信用债收益率下行，信用利差走势出现等级分化，高等级债（AAA）信用利差小幅上行，低等级债（AA）信用利差小幅下行，而中等级债信用利差出现期限分化，长期限利差下行，短期限利差上行。2。产业债-城投债利差走扩。11月高等级城投债利差小幅走扩，中低等级利差小幅缩小，城投债AAA级利差上行9BP，AA+级利差下行4BP，AA级城投利差下行14BP。产业债与城投债利差走扩，AA级走高，较10月底上行33BP。3。重点行业利差变动：钢铁、采掘行业利差小幅走高，超额利差小幅收窄；地产行业信用利差走高。4。行业横向比较：高等级债中，商贸、有色金属和地产是利差最高的三个行业；AA+级债券中，有色金属和综合行业是利差最高的两个行业，房地产业紧随其后；AA级低等级债券中，采掘行业利差最高。11月不同等级各行业利差整体以上行为主，AAA级高等级债行业利差除商贸行业有所下行外，其余行业均上行；AA+级债券的行业利差涨跌参半；AA等级债券中，行业利差上行为主。

直到有一年清明节，我带着女儿回故乡，母亲望见我们走进家门的那一刻，忽然很是慌乱地跑去关杂物间的门。我好奇地问母亲为什么要锁那间门，母亲解释说，里边的东西，怕小孩子看见了会被吓到，所以想把门关起来，不让她看见。我立即就猜到了是父母的老木，但是，我并不担心女儿看见了会被吓到。

值得注意的是，百威亚太此次IPO引入了新加坡主权基金GIC作为基石投资者，投资额为10亿美元左右。百威亚太方面还提到，“这次引入基石投资者是因为GIC主动来找我们。”通常情况下，引进基石投资者，就是为了给市场一个相对有公信力的参考，增加市场对IPO公司的肯定，给投资者带来信心。

《21世纪》：如何看待孙正义的软银愿景基金，它以愿意给被投企业高估值而著称，这会给淡马锡带来压力吗？吴亦兵：不同企业会有不同的投资逻辑，对我们来说，如果碰到项目估值实在太高就不会投了，相信最终还是经济规律说了算。沈晔：从生物医药领域的投资来看，我们对估值还是有充分纪律性的。即便是面向早期企业，我们还是通过企业的内涵价值做估值。比如这个药面对的市场有多大，你能够占据多大的市场，能够创造多大的价值？这是我们要考虑的核心。如果企业估值已经超出了内涵价值，我们是没有办法参与其中的。

“但整体来说，都是基于公司业务进入稳定状态后的盈利水平进行PE估值的。越早期的公司，由于其业务模式以及增长空间存在较大不确定性，因此市场预期会有很大的变化，股价的波动也比较大。”毕凯表示。白海峰也表示，很难有统一的估值方法，对于不同类型的行业，有不同的估值方法，“核心是对公司的商业模式有深刻理解，对具体情况有准确的定位。”

——10月25日晚间，公司发布三季报显示：前三季度公司净利润同比大降61.29%。面对比腰斩更惨的净利润，公司既无致歉更无可信的扭转方案。——公司资金链出现严重危机，借款利息费用高企，资金还屡被大股东占用。公司不是积极走正道，想想如何长久解决这个问题，而是数次采取财报公布前突击还款、很快又再次占用来掩耳盗铃。